雙重主要上市的核心魅力在于,它讓阿里巴巴的普通股在香港與紐約兩個(gè)市場(chǎng)之間架起了一座無(wú)縫連接的橋梁。這種獨特的上市架構,確保了投資者在兩個(gè)市場(chǎng)間自由流通股份的便利,同時(shí)也為阿里巴巴的股價(jià)提供了更為廣泛的市場(chǎng)認可和更加穩定的估值基礎。尤為重要的是,雙重主要上市不涉及新股發(fā)行和融資,這不僅降低了企業(yè)的融資成本,也避免了因增發(fā)股份而可能帶來(lái)的股權稀釋風(fēng)險。
阿里巴巴對香港的青睞由來(lái)已久,2013年,香港作為國際金融中心,以其成熟的資本市場(chǎng)和完善的法律體系,成為了阿里巴巴上市的首選之地。時(shí)任阿里巴巴集團創(chuàng )始人和副董事長(cháng)的蔡崇信在《阿里巴巴為什么推出合伙人制度》的公開(kāi)信中深情地表達了對香港的期許:“作為一家根植于中國的企業(yè),香港自然是我們上市的理想之地!
然而,雙方在治理結構上存在分歧,使得阿里巴巴的首次香港上市計劃遺憾夭折。陸兆禧所提及的“新興企業(yè)的治理結構創(chuàng )新”,是阿里巴巴引以為傲的合伙人制度,這一制度賦予了合伙人在董事會(huì )內提名多數董事的權利,從而確保了創(chuàng )始人和管理層對公司的控制權。當時(shí)的香港監管機構堅持“同股同權”的原則,與阿里巴巴的“同股不同權”架構相去甚遠。在這一背景下,阿里巴巴的合伙人制度成為了其叩響港交所大門(mén)的最大障礙。
2017年起,港交所開(kāi)始轉變對“同股不同權”的態(tài)度,推出了“差別投票權制度”,為雙重架構治理的企業(yè)敞開(kāi)了大門(mén)。2022年,阿里巴巴再次向香港拋出了橄欖枝,提出了將香港新增為主要上市地的申請。
如今,阿里巴巴在香港的證券簡(jiǎn)稱(chēng)已正式去掉了“S”后綴,由“阿里巴巴—SW”變更為“阿里巴巴—W”。這一細微的變化背后,是阿里巴巴從“二次上市”到“雙重主要上市”的華麗轉身,也是其在全球資本市場(chǎng)中地位與影響力的顯著(zhù)提升。
雙重主要上市為阿里巴巴帶來(lái)了諸多好處。首先,它進(jìn)一步削弱了美國資本市場(chǎng)對阿里巴巴估值、融資和定價(jià)等方面的影響,使得公司能夠更加自主地管理其資本結構與融資策略。在當前復雜多變的國際局勢下,這一優(yōu)勢顯得尤為重要。其次,雙重主要上市有助于阿里巴巴擴大其投資者基礎,特別是來(lái)自中國內地及亞洲其他地區的投資者。這將促進(jìn)股東結構的多元化與港股流動(dòng)性的提升,為投資者提供更加豐富的投資選擇與更加便捷的交易體驗。
此外,雙重主要上市還為阿里巴巴帶來(lái)了更多的市場(chǎng)機遇與戰略選擇。通過(guò)在香港和紐約兩個(gè)市場(chǎng)的雙重布局,阿里巴巴能夠更加靈活地應對全球市場(chǎng)的變化與挑戰,把握更多的發(fā)展機遇。同時(shí),這也為公司未來(lái)的國際化戰略提供了有力的支撐與保障。
從赴港上市失敗,到二次上市,再到如今的雙重主要上市,阿里巴巴用了11年的時(shí)間。如今,它終于如愿以?xún)數卦谙愀圻@片熱土上發(fā)光發(fā)熱。
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